利率

curve_shape

收益率曲线正在陡峭化。10Y-2Y利差从50基点走阔至53基点，且前端1M-3M利率持平于3.71%，而长端10Y收益率回落4个基点。这表明市场在交易地缘风险（伊朗和平谈判）降温后的增长预期改善，而非衰退定价。验证指标：若T10Y2Y利差持续站上55基点，确认陡峭化趋势；触发条件是停火协议正式宣布。

real_rates

金融条件正在放松。10年期TIPS实际利率下降3个基点至1.89%，而10年期盈亏平衡通胀率上升2个基点至2.39%。这构成实际利率与通胀预期同向变动的‘再通胀’交易组合，通常伴随风险偏好回升。验证指标：芝加哥联储NFCI指数回升至-0.45上方；触发条件是VIX进一步跌破17.5。

fed_expectations

市场定价与FOMC点阵图存在明显偏差。联储3月点阵图仅预期2026年降息1次，但利率曲线前端（1M-2Y）并未显著上行，1M收益率仅微涨2个基点。这表明市场仍押注地缘或经济冲击会迫使联储转向。验证指标：2年期美债收益率跌破3.70%；触发条件是失业率数据或银行风险事件爆发。