投行公开研报

英国央行：数据走软，预期维持利率不变——法兴银行观点

BoE: Seen on hold as data soften – Societe Generale

法兴银行（Societe Generale）在报告中指出，由于近期经济数据表现疲软，预计英国央行将在下一次货币政策会议上维持基准利率不变。报告的核心论据在于，通胀压力虽仍存在，但增长动能减弱和劳动力市场出现松动迹象，为货币政策提供了观望空间。投资结论偏向于认为，英国央行将采取更为谨慎的立场，在降息路径上会晚于市场此前激进的预期，这将使短期利率和英镑汇率获得支撑，但需密切关注后续数据以判断政策转向的确切时点。

• ▸ 英国央行将维持利率不变
• ▸ 经济数据疲软提供观望理由
• ▸ 降息时点可能晚于市场预期

法兴银行经济学家：能源冲击下英国经济前景走弱；加息预期缓解致国债下跌

Societe Generale economists say UK outlook weakens amid energy shock; Gilts fall as BoE hike expectations ease

法兴银行经济学家指出，能源价格冲击正在削弱英国经济前景，导致增长预期下调。尽管通胀压力因能源成本高企而持续，但经济放缓迹象已促使市场重新评估英国央行的货币政策路径。当前市场对英国央行加息的预期显著缓解，这直接反映在英国国债（Gilts）价格下跌、收益率上升上。报告隐含的逻辑是，经济增长放缓将制约央行激进加息的空间，即使通胀短期仍处高位。对于利率市场而言，这意味着终端利率预期可能已接近峰值，债券市场的定价正在从‘通胀恐慌’转向‘增长担忧’。投资者需警惕英国 stagflation（滞胀）风险上升对英镑资产的双重压力。

• ▸ 能源冲击拖累英国经济增长
• ▸ 英国央行加息预期显著缓解
• ▸ 英国国债价格因利率预期变化而下跌

ECB: Recovery outlook and rate path – Societe Generale

ECB: Recovery outlook and rate path – Societe Generale Mitrade

INR: Societe Generale expects RBI to maintain current interest rates

INR: Societe Generale expects RBI to maintain current interest rates Bitget