期权市场结构
数据源：Barchart 期权链（实时）。GEX/DEX/Vanna 采用 dealer long-call / short-put 约定。Vega、Theta 由 BSM 反推。
IWM · 期权结构 Regime
稳定做多
现价 269.66
· 正 Gamma
· 正 Delta
Net GEX
+0.19 B
Net DEX
+55.79 B
正 Gamma + 正 Delta — 做市商买跌卖涨压制波动，同时市场净做多。最稳定的多头结构。
Flip 紧迫度 · HIGH
跌破 277.6 将翻转为负 Gamma，波动放大。
Gamma Flip
277.6
现价 低 2.96%
Call Wall · 阻力
270.0
+170.2 M / 点
Put Wall · 支撑
250.0
-98.0 M / 点
25Δ Skew
0.00
7D · P 21.4% / C 21.4%
13 标的看板
快照时间 · 2026-04-16T16:19:24Z
列：标的 · 现价 · Net GEX (B) · Regime。点击任意标的切换主视图。
IWM · GEX 按行权价分布
绿色 = call gamma × OI（dealer 净多，压制波动）；红色 = put gamma × OI（dealer 净空，放大波动）。蓝线 = 现价，白虚线 = Gamma Flip。
到期日 Gamma 集中度
季度+ · >35d 占主导 (37%)
GEX 分布较均衡，walls 在多个时间尺度上都有部分约束力。
Net DEX
+55.79 B
市场 dealer book 净做多，delta 敞口偏向上行。
Call DEX
+36.52 B
dealer 做多 call → 正向 delta 敞口
Put DEX
+19.27 B
dealer 做空 put（卖保护）贡献
DEX = Σ(delta × OI × 100 × S)。dealer book 假设：做多 call / 做空 put，把 put delta 翻号后合并。P/C OI 比: 2.63 · 成交量比: 1.49
ATM IV 期限结构
Contango（远月溢价 · 正常风险定价）
Front → Back 斜率
+12.81 pt
Front (—D)
11.22%
Back (974D)
24.03%
25Δ Skew
0.00
到期
2026-04-23 · 7D
25Δ Put IV
21.38%
25Δ Call IV
21.38%
Skew 平坦 — 市场对上下行风险定价相对均衡
Net Vanna (dealer)
+1.379 B
正 Vanna（IV 下降助推上涨）
IV 回落时做市商将被迫买入现货，支撑价格。反之 IV 飙升时做市商减多。
Total Charm
7.615 B
近 7 天到期贡献 74.3%
近 7 天到期合约贡献 74% 的 Charm — 盘中磁吸效应强，周到期前 delta 衰减快
Vanna ≈ −γ·S·√T·d1 × OI × 100（基于 BSM；d1 由 Φ⁻¹(delta) 反推）。Charm ≈ γ·S / (2√T) × OI × 100，近到期放大。符号约定：dealer 长 call / 空 put。
OI 集中度 Top 20 · (Strike × 到期)
按总 OI (call + put) 排序，观察 dealer 关键 pin 位。
| Strike |
到期 |
Call OI |
Put OI |
总 OI |
Call Vol |
Put Vol |
| 250.0 |
2026-05-15 |
13.1K |
130.2K |
143.4K |
0.0K |
1.1K |
| 245.0 |
2026-04-17 |
7.4K |
108.6K |
116.0K |
0.0K |
0.1K |
| 260.0 |
2026-06-18 |
68.7K |
42.3K |
111.0K |
17.6K |
22.8K |
| 240.0 |
2026-04-17 |
7.5K |
101.6K |
109.1K |
0.0K |
0.0K |
| 230.0 |
2026-04-17 |
2.0K |
106.5K |
108.5K |
0.0K |
0.0K |
| 220.0 |
2026-06-18 |
12.5K |
85.8K |
98.4K |
0.0K |
0.0K |
| 235.0 |
2026-04-17 |
1.2K |
91.5K |
92.7K |
0.0K |
0.1K |
| 170.0 |
2026-12-18 |
0.2K |
82.0K |
82.3K |
0.0K |
0.0K |
| 230.0 |
2026-06-18 |
7.0K |
74.0K |
81.0K |
0.0K |
0.5K |
| 240.0 |
2026-06-18 |
24.2K |
54.1K |
78.3K |
0.0K |
3.4K |
| 240.0 |
2026-05-15 |
6.5K |
69.2K |
75.7K |
0.0K |
0.2K |
| 200.0 |
2026-12-18 |
1.5K |
73.6K |
75.1K |
0.0K |
0.0K |
| 250.0 |
2026-06-18 |
24.3K |
49.8K |
74.2K |
0.0K |
0.6K |
| 250.0 |
2026-04-17 |
17.4K |
56.1K |
73.6K |
0.0K |
0.3K |
| 215.0 |
2026-04-17 |
0.3K |
71.8K |
72.1K |
0.0K |
0.0K |
| 236.0 |
2026-04-17 |
0.4K |
70.2K |
70.6K |
0.0K |
0.0K |
| 220.0 |
2026-12-18 |
17.4K |
50.9K |
68.2K |
0.0K |
0.0K |
| 210.0 |
2026-12-18 |
11.9K |
56.0K |
67.9K |
0.0K |
0.0K |
| 210.0 |
2026-06-18 |
19.1K |
47.5K |
66.6K |
0.0K |
0.0K |
| 255.0 |
2026-05-15 |
9.0K |
57.3K |
66.4K |
0.0K |
11.4K |
震荡市：做市商压制波动
IWM 处于正 Gamma 环境（Net GEX +0.19B），做市商下跌时买入、上涨时卖出。市场大概率在 250–270 区间内运行。
区间交易（Range Trading）
确信度 · 高
- 操作
- 在 250 附近做多、270 附近做空
- 工具
- IWM 现货 / ES 期货（若标的为 SPY）/ 方向性期权价差
- 目标
- 上沿 270（Call Wall）
- 止损
- 多单止损 247（Put Wall 下方）
- 风险
- 跌破 Gamma Flip 278 立即平仓，regime 翻转
卖出波动率（Short Vol · Iron Condor）
确信度 · 中
- 操作
- 卖 275C / 买 280C，卖 245P / 买 240P
- 工具
- IWM 周度期权 iron condor
- 目标
- 收割时间衰减（theta）
- 风险
- VIX 突然飙升或跌破 Gamma Flip 时立即平仓，避免 gamma 爆炸
关键监控水平
278
Gamma Flip
正/负 Gamma 分界线。穿越此价位 regime 翻转
270
Call Wall
做市商最大正 Gamma 集中位。上方阻力，价格难以突破
250
Put Wall
做市商最大负 Gamma 集中位。跌破后加速下跌
⚠ 当前环境下避免
- 不要追涨过 270 — Call Wall 是做市商对冲卖出的集中位
- 不要买 VIX call 做多波动率 — 正 Gamma 下 VIX 大概率被压制
- 不要在区间中间位置开仓 — 等触及 Put Wall / Call Wall 边界
跨资产联动
Put/Call OI 比 2.63 偏高 — 防御性仓位重，若这些 put 集中到期，对冲平仓可能释放正 Gamma 推动反弹